Может создаться иллюзия, что все самое худшее позади, т.к. информационный фон «застыл», но как бы не так.
Американские банки с 22 февраля по 29 марта сбросили ценных бумаг на 277 млрд, зафиксировав рекордный убыток, который должен быть отражен в отчетности за 1 квартал. В структуре продаж на MBS пришлось 169 млрд, на 67 млрд продали трежерис и 41 млрд — прочие ценные бумаги в соответствии с отчетностью H8 и собственными расчетами.
Более масштабных продаж за 5 недель не было в истории банковской системы США. Последний аналог – это резкая распродажа в кризис 2008, когда к 26 ноября реализовали 133 млрд. По всей видимости, главным реципиентом ликвидности стали фонды денежного рынка, которые по предварительным оценкам перехватили 250-350 млрд долл и распределили в схожей пропорции полученную ликвидности в трежерис и MBS, поэтому долговой рынок остался стабильным.
Но здесь важно другое – с мая 2020 по март 2022 банки нарастили вложения в ценные бумаги на 2 трлн (с 3.8 до 5.8 трлн), а текущая оценка инвестиций в ценные бумаги – 5.2 трлн. Банки выкупали облигации в период нулевых ставок, а сейчас оценочное изменение активов от средневзвешенных цен покупки в период с мая 2020 по март 2022 составляет минус 10% (из-за роста ставок).
Учитывая масштаб продаж, реализованный убыток мог составить 25-30 млрд долл — до половины от потенциальной прибыли за 1 квартал 2023 по всей банковской системе. Однако, основной сброс был в малых и средних банках и там потери могут быть больше, как доля от общей прибыли.
Есть еще важная тенденция – резкое замедление кредитование, точнее даже снижение. За последние 4 недели произошло снижение совокупного банковского кредитования всех типов (в пользу юрлиц и физлиц) на 0.3% — впервые с июля 2021. Трехмесячный темп упал с пиковых 4% в середине 2022 и 2% в начале 2023 к 0.7% под конец марта 2023.
Кредитный импульс начал расти с июля 2021 — плюс 1.8 трлн кредитов, теперь, видимо, все – закончили со всеми вытекающими.
